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知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)如何向全國(guó)復(fù)制推廣?

發(fā)布時(shí)間:2020-7-24來源:中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)報(bào)/中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)資訊網(wǎng)點(diǎn)擊:返回列表

 近日,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)第六批改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣工作的通知》(下稱《通知》),共有37項(xiàng)改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化位列其中。

 
《通知》指出,依托上海、深圳證券交易所構(gòu)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易體系。根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量、公司資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)水平、行業(yè)領(lǐng)先度等因素選取標(biāo)的企業(yè)。對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的質(zhì)量、穩(wěn)定性、權(quán)屬狀況嚴(yán)格把關(guān),試行將知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)債權(quán)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售。
 
有專家指出,經(jīng)過一年多實(shí)踐,我國(guó)已經(jīng)探索了比較成熟的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化模式,但在復(fù)制推廣時(shí),如何破解制度、政策、市場(chǎng)環(huán)境等各方面存在的難題,需要參與各方齊發(fā)力,共努力。
 
改革試點(diǎn)攢經(jīng)驗(yàn)
 
回顧過去,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品積累了哪些可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)?
 
2018年12月,我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)現(xiàn)零的突破,“奇藝世紀(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”和“第一創(chuàng)業(yè)—文科租賃一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”分別在上海證券交易所、深圳證券交易所獲批。知識(shí)產(chǎn)權(quán)正式開啟了證券化之路。
 
“破冰”之后,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)出來,多款產(chǎn)品紛紛上市,成為企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)“變現(xiàn)”的有效途徑,緩解了很多科技型中小企業(yè)的融資難題。
 
“目前的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品可以總結(jié)為3種模式,即融資租賃資產(chǎn)支持證券模式、供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持證券模式、基于專利許可費(fèi)應(yīng)收債權(quán)模式。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)知識(shí)產(chǎn)權(quán)研究中心教授、博士生導(dǎo)師戚建剛在接受中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)報(bào)記者采訪時(shí)介紹。
 
在實(shí)踐中,上述3種模式各有千秋,并總結(jié)出一套可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)。戚建剛舉例說,在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化項(xiàng)目中,兩個(gè)流程非常重要,一是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化掛牌條件確認(rèn)與發(fā)行設(shè)立流程,包括提交申請(qǐng)材料、受理申請(qǐng)、審議和反饋、審議會(huì)確認(rèn)、備案、后續(xù)信息披露等;二是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化交易流程,其中包括創(chuàng)建知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池、轉(zhuǎn)移知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)池至特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)、完善交易結(jié)構(gòu)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估、信用增級(jí)、發(fā)行評(píng)級(jí)、發(fā)行證券和后續(xù)管理。上述流程為后續(xù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品發(fā)行提供了可供參考借鑒的寶貴經(jīng)驗(yàn)。
 
北京中金浩資產(chǎn)評(píng)估公司總經(jīng)理兼首席評(píng)估師馬新明在接受本報(bào)記者采訪時(shí)介紹:“縱觀已有知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品,其投資風(fēng)險(xiǎn)一般低于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),且底層資產(chǎn)可以是知識(shí)產(chǎn)權(quán)衍生債權(quán)或收益權(quán),不一定是知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身。”
 
復(fù)制推廣見真章
 
展望未來,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化模式該如何復(fù)制推廣?
 
興業(yè)證券股份有限公司大灣區(qū)事業(yè)部總經(jīng)理金瑋向本報(bào)記者介紹:“知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的復(fù)制推廣面臨兩大難題,一是證券化的底層資產(chǎn)不夠豐富;二是證券化產(chǎn)品發(fā)行的增信主體或發(fā)行主體需要更多高信用等級(jí)的主體參與進(jìn)來,加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)力度。”
 
在馬新明看來,目前知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的復(fù)制推廣難度還體現(xiàn)在項(xiàng)目組織、交易架構(gòu)設(shè)計(jì)、稅負(fù)安排、知識(shí)產(chǎn)權(quán)事務(wù)辦理等多個(gè)層面。
 
“政府部門應(yīng)積極完善相關(guān)制度,加快出臺(tái)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化相關(guān)補(bǔ)貼政策、稅收優(yōu)惠政策等。同時(shí),我國(guó)還應(yīng)推進(jìn)各類知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易形式和金融工具有效結(jié)合,引入具有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、金融跨領(lǐng)域服務(wù)能力的專業(yè)機(jī)構(gòu)作為項(xiàng)目總協(xié)調(diào)部門,促使知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化參與各方盡快形成合力。”馬新明建議。
 
面對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化如何復(fù)制推廣的問題,戚建剛拋出“五連問”:如何評(píng)估知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值、如何確?;A(chǔ)資產(chǎn)可預(yù)期現(xiàn)金收入流量的穩(wěn)定性、如何降低知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的稅費(fèi)成本、如何增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)、如何防止各類風(fēng)險(xiǎn)。
 
難度不止如此,地方政府在復(fù)制推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化模式時(shí)還面臨企業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)力不雄厚、市場(chǎng)基礎(chǔ)不扎實(shí)等難題。比如,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化需要?jiǎng)?chuàng)新型企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的支撐,如果該類企業(yè)和產(chǎn)業(yè)薄弱,沒有足夠的知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為支撐,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化很難復(fù)制推廣。
 
“我國(guó)應(yīng)大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),培育知識(shí)密集型企業(yè),加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),提升知識(shí)產(chǎn)權(quán)實(shí)力,為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化復(fù)制推廣提供‘土壤’;同時(shí),積極培育和發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)企業(yè),比如知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)、基礎(chǔ)資產(chǎn)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)及稅務(wù)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。”戚建剛建議,我國(guó)應(yīng)提升金融服務(wù)能力,并健全“嚴(yán)保護(hù)、大保護(hù)、快保護(hù)、同保護(hù)”知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系,從而優(yōu)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)投融資的市場(chǎng)環(huán)境,為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化復(fù)制推廣奠定基礎(chǔ)。(本報(bào)記者 馮飛)
 

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